yellow免费观看直播/元氏/yellow免费观看直播

您的位置:首页 > 科技 > 正文

中国卡塔尔高估值板块压力山大,多家基金公司

(原标题:"基金大跌"连登热搜!高估值板块压力山大,多家基金公司紧急解盘:接下来得这么干…)

2022年的A股已经连跌三天,整个盘面一片“绿意盎然”,截至1月6日收盘,上证综指年内下跌1.48%,创业板指甚至大幅回调5.87%,“基金大跌”不断登上热搜。

A股似乎在重现2021年春节前后的核心资产抱团解体,2022年新年伊始,新能源、军工等前期的热门赛道遭遇重挫,带动市场持续走低,资金从高估值板块流向低估值的农业、传媒、金融地产等板块,市场再次剧烈分化。

对于近期市场的大幅回调,券商中国综合了多家基金公司的观点进行解盘。整体来看,基金公司普遍认为,机构资金调仓换股、美债利率上行和海外货币政策加快收紧、市场风格自发再平衡等,是引起近期市场波动加剧的主要原因。多家基金公司提醒,在资金获利了结的需求下,前期涨幅较高的板块均有一定短期调整压力。

展望2022年的资产配置,多家基金公司建议要均衡配置、稳中求进,过去两年市场极致结构化的情况或出现转变。

机构调仓叠加美债利率上行,高估值板块承压

近日的市场分化剧烈,以新能源、军工为代表的去年高景气高涨幅个股跌幅较大,成长风格普遍回调。整体来看,华夏基金认为主要有两方面原因:

一方面受交易因素影响,节前普遍存在避险卖出情绪。新能源作为过去两三年制造业里最火的景气赛道投资主线,累计股价涨幅较高。按照历史数据,春节假期前风险偏好与成交活跃度趋于下行,高涨幅品种或是主要止盈选项;另一方面是风格再均衡,主场主线从不平衡的复苏到稳增长的结构。进入2022年,景气投资仍是有效策略,但市场风格将从少数赛道扩散到高景气赛道+困境反转+专精特新中小企业上,风格将更为均衡,从收益来源上,β较去年减弱,α成为主要收益贡献。

具体到新能源行业层面,华泰柏瑞基金认为,开年新能源赛道的回调,主因是市场担忧上游原材料持续上涨挤压利润,同时中游潜在涨价后的需求收缩尚不确定。短期原材料价格压力持续发酵,开年后碳酸锂、氢氧化锂、金属钴价格延续涨势,备货需求叠加淡季不淡预期,上游原材料仍处于强势期。相比2021年三季度末,新能源金属涨幅普遍超过25%,增强了市场对于中游利润率空间的担忧。

此外,中欧基金、博道基金、金鹰基金等多家基金公司均认为,机构的调仓换股也是近期高估值板块承压的原因之一,市场资金正在从高估值的核心赛道流向低估值的金融地产、农业和部分消费板块,市场潜在波动率可能走高,调仓换股的核心行业波动加剧。

2021Q3末公募基金持仓数据显示,基金对电力设备持仓比重高达18%,接近此前2020年底食品饮料18.9%、2020年6月医药20%的持仓极值。

此外,美债利率的持续上行也是导致市场出现调整的直接因素。近期,随着海外经济重启,部分新兴市场已经连续加息,市场预期美联储最快4月加息,2022年全年加息3次。在此预期下,近期10年期美债利率上行至1.66%,接近前高。市场担心在美债利率冲击下,2021年初“消费抱团瓦解”事件重演(美债利率上行—外资流出—新能源抱团瓦解)。

万家基金认为,从历史复盘看,当美债利率突破1.8%,中美利差低于1%时,外资确实有流出压力,但市场对加息预期已经较为充分,2022年实际加息节奏低于3次概率很大。目前看,海外流动性最悲观的时期已经过去,但后续加息节奏确实需要观察,只是说目前交易加息低于预期的胜率更高。

对于后市,浙商基金FOF及多元资产管理部总经理管宇认为,短期内,市场或将还面临机构组合调整所带来的一定冲击;中长期来看,中国在稳增长的前提下,中国宽松的环境应该是可以预期的,需要关注的风险点是美联储的“超预期”加息。

春季躁动行情仍可期待,建议均衡配置

在此前,多家机构曾在2022年度投资策略上表示,一季度的春季躁动行情或许是2022年赚钱效应相对确定的时间窗口。但在A股连跌三日,热门板块大幅调整后,2022年的春季躁动行情还值得期待吗?

博道基金认为,经过市场的阶段性调整,其实股票市场估值总体合理,而且整个社会资金向股票等标准化资产配置的趋势未变,我们认为,未来一段时间股票市场总体以震荡为主,下行风险有限,股票市场仍然是一个积极可为的窗口期。

上投摩根基金也表示,公司仍看好一季度的行情。从宏观上看,2021年12月制造业PMI及财新中国制造业PMI均再次回升至50的荣枯线之上,同时通胀无忧;从政策上看,稳增长政策可望陆续发力;从流动性来看,社融增速触底回升,整体流动性向好;从估值来看,申万28个一级行业指数至2021年年底,仍有近半行业估值低于20%的历史分位。

但在投资策略上,上投摩根基金建议,一季度可进行较为均衡的布局。一方面,投资人可关注受益宏观政策边际转暖的房地产产业链及基建/新基建板块、继续向疫情前常态复苏的消费及服务行业,以及目前估值相对偏低、景气度有望迎来拐点的行业;另一方面,从更长期的视角来看,具有高景气度、高增长的行业,鉴于其中长期盈利增长有助于消化偏高的估值,仍是可持续布局的方向。

华夏基金也表示,年底资金获利了结需求下,涨幅较高的板块均有一定短期调整压力,建议投资者较去年配置更为均衡。

“在经过了近一年的调整后,2022年在长期与短期之间、价值与成长之间,市场风格会趋于更加均衡。随着国内经济的企稳回升,长期不确定因素的逐步弱化,2022年A股市场有望逐步向价值风格回归。”诺德基金研究总监罗世锋表示。

2022年资产配置宜“稳中求进”

中央经济工作会议把“稳字当头、稳中求进”定为2022年我国经济工作的主基调,而多家基金公司认为,实际上,“稳字当头、稳中求进”也是2022年资产配置的主基调。

华宝基金指数研发投资部总经理胡洁表示,所谓稳字当头,其实就是要寻找收益风险比相对较高的优质资产,高景气度热门赛道当前的估值仍然处于中高位置,从投资性价比的角度,可以更多地关注并布局低估值板块;所谓稳中求进,就是在稳的基础上也要兼顾发展,也就是把握风险相对不高、业绩有较强支撑的优质赛道,其中,消费和医疗这两个前期出现一定的回撤,风险释放相对充分的中长期优质赛道,其配置价值实际上是得到提升的。

类似的,华泰柏瑞基金也表示,在12月政治局会议和中央经济工作会议后,稳字当头的政策基调下需求政策有望逐步推出,包括新能源基建、地产后周期、金融等领域有望受益,具备阶段性高低切换动力;同时稳增长、疫情改善对于消费的提振不容忽视,尤其是量价齐升的潜在领域,将结合短期景气与中长期前景,把握强者恒强与困境反转两类机会。

短期来看,最确定的主线依然是稳增长,万家基金表示具体来看分为三大方向:

(1)一季度传统基建力度有望放量,建议关注:钢铁、煤炭、建材、建筑,弹性方向关注管材。

(2)若一季度财政政策作用较为温和,二季度地产政策可能出现较大放松调整(下调5年期LPR),关注:房地产、家电、家具等板块。上述两条主线在一季度均有较高博弈和交易价值。

(3)全年来看必选消费是较确定的板块,无论政策力度是否达预期,货币政策发力是几乎确定的,且政策空间更大,必选消费或受益于刺激政策,或者受益于通胀,确定性很高,建议关注:农林牧渔、食品饮料、医药消费。