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blueisthecolour八大券商主题策略:四论近期中药行


  每日主题策略讨论,网汇总八大观点,揭秘行业现状,观察行情走势,提前为您把脉A股。

  :产业变局正在发生!关注3条主线+3大主题

  着眼当下,产业变局正在发生,而其中一定蕴藏着关键的投资线索,而我们也再次强调“3+3”投资线索,关注3条主线+3点主题。

  3条主线:有老字号的传统品牌、有提价能力的特色品种以及有激励保障的低估值标的。老字号:、、、等;能涨价:(已覆盖,买入评级)、、、、等;有激励:(已覆盖,买入评级)、、、等。

  3大主题:创新、地域、产业链。中药创新药:、、、、等。地域性中药品牌:(已覆盖,买入评级)、、、等。中药产业链:上游种植及养殖产业链+中药材质检(、、、、、、、、等);中游经销商(、);下游药店(、、、、、等);中药全产业链布局(、等);中医药服务(,已覆盖,买入评级))。【点击查看研报原文】

  首创:四论近期中药行情的持续性多家中药企业陆续宣布部分产品涨价

  近期中药行业市场表现较强,我们认为在中药传承创新、支付、提价和带量集采等方面,中药行情持续性存在较强基础。

  其一,中药评审制度改革和注册分类优化,奠定中药经典名方、验方、民族药大发展元年,2021年,国家药监局紧急批准3款抗新冠病毒中药新药,同时批准了益肾养心安神片等8款中药新药上市申请,数量为近5年来获批中药新药最多。

  其二,支付政策利好中医药大发展,近期国家中医药管理局和国家医保局联合发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》,在支付端增加医保支持中医药传承和发展。

  其三,受上游中药材涨价因素,中药(饮片、中成药)是少数具备涨价基础的医药产品,受原材料价格上涨,目前已有多家中药企业陆续宣布部分产品涨价。

  其四,中药带量采购中成药集采落地相对温和,中药独家品种数量较多,竞争相对温和。投资建议来看,看好以下中药品类:中药饮片及配方颗粒:和。品牌中成药:、、、等。OTC中成药品种:看好、、等。【点击查看研报原文】

  :积极布局一季度春季躁动行情 把握医药板块“低估值+高景气”

  短期看,积极布局一季度春季躁动行情,把握医药板块“低估值+高景气”。可以从以下角度切入:基本面:1月有望迎来年报预告披露,建议关注高增长的细分板块,尤其是在四季度因为估值调整较大的CRO/CDMO板块,有望受到预告催化。同时关注其他有望快速增长的个股。

  资金面:医药是在四季度明显回调的行业,尤其是大市值的核心资产;且年初以来指数也是下跌,调整后的医药对资金具备吸引力。具体投资建议上,我们依然维持以下观点:积极把握低估值板块的困境反转,如API、连锁药房、中药等;逢低布局业绩有望快速增长、基本面无虞的高景气赛道,如CRO/CDMO、生命科学上游、等。

  长期看,展望2022年,看好“创新前沿、中国制造、消费升级”,紧抓龙头白马+专精特新。我们12月发布2022年投资策略:在审评审批、集采谈判政策基本构建下,支付体系改革加速,政策闭环有望形成。产业升级深化,产业链思维强化,看好创链、制造业的升级,关注消费的技术迭代和扩张。【点击查看研报原文】

  从政策、基本面、估值三方面继续看好中药板块的后续行情

  从政策、基本面、估值三方面继续看好中药板块的后续行情。从政策端看,国家医保局、中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》,充分发挥医保的制度优势,支持中医药传承创新发展,而且中药消费品医保免疫属性凸显。

  从基本面看,存在三大机遇,一是上游中药材迎来涨价,传导下游产品纷纷提价,如、、、、;二是下游渠道库存清理进入尾声,存货周转加快,有望迎来补库存周期;三是国企混改释放红利,股权激励相继落地,极大释放员工积极性,后续有望兑现到业绩端。

  从估值角度看,中药板块从2015年后经历多年回调,PE(TTM)为34.2倍,和医药整体估值相当,处于中枢位置。结合年度策略,1月继续看好“穿越医保”主线之一的中药消费品,建议关注片仔癀、、、、、、、、、、、、等。【点击查看研报原文】

  年医药应当坚持握制造、迎创新的投资策略

  建议投资者打破“核心资产”和“板块观念”,才能够产业链思维看待上游、制造环节的投资机会,创新药械在过渡期内持续优胜劣汰,我们认为2022年医药应当坚持“握制造、迎创新”的投资策略。具体而言,建议关注:1)制造板块:API、CDMO 等细分领域,推荐、、、、、、等。

  2)上游:制药装备、试剂、耗材等领域,推荐、、、、等,关注、、、、等。

  3)创新:国际化能力的器械、药品公司,建议关注、、、、、、康方生物等。

  4)其他:消费属性、、创新配套产业公司,推荐、,关注、、、、、、片仔癀等。【点击查看研报原文】

  :疫情防治或面临新的挑战 关注五条疫情主线

  变异株的出现为新冠感染的预防带来了较大挑战,可能原因是传播性的增强以及疫苗保护作用的减弱,因此造成了新增病例的大幅增长。但另一方面,针对新冠感染的治疗手段目前还是保持有效,因此死亡人数尚未出现大幅增长。

  投资建议来看,关注五条疫情主线(重点关注前两条):①小分子CDMO产业链及其偏精细化工上游;②疫情检测,主要是新冠检测试剂盒供应商(出口); ③新冠相关上游其他供应链,包括抗原抗体、酶、质粒等头部供应商;④疫情相关创新药研发企业; ⑤其他疫情相关,如疫苗研发企业及其他抗疫器材/耗材供应商。重点关注:、、、、等。

  基于医药投资的变与不变 把握创新化和国际化方向的投资机会

  知常明变,守正创新。基于医药投资的变与不变,我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。创新药与疫苗方面,推荐(H)、荣昌生物(H);CXO方面,推荐(H)、、、;器械设备与生命科学领域,推荐、(H)、、、;创新前沿技术方面,关注艾博生物等未上市企业;内需消费方面,推荐(H)、、、。【点击查看研报原文】

  国内CXO高速发展行业集中度有望进一步提升 建议关注行业龙头

  行业整体发展趋势向好,创新为永恒主题,一方面,带量采购常态化持续加速行业分化,倒逼企业向创新转型;另一方面,医保目录动态调整,持续加速创新药放量。政策、人才、资本等推动下,我国创新药已进入成果收获期,并开启国际化之路:(1)目前国内创新药研发同质化较为严重,靶点、适应症较为集中,行业已逐步从me-too/me-worse向更高质量、更具创新性的me-better、first-in-class转型升级,研发实力雄厚,管线丰富,梯度合理,产品差异化优势突出的国产创新龙头企业优势将进一步凸显,建议关注、等;(2)随着科技的进步,医疗新发现、新技术、新领域不断涌现,细胞与基因治疗等生物新兴市场快速发展,建议关注产业发展动态、优质企业及上游产业链如生命科学服务等;(3)全球及国内创新药研发火热,国内CXO行业高速发展,预计随着政策推进、技术水平的持续提升,行业集中度有望进一步提升,建议关注行业龙头及细分龙头,如、等。【点击查看研报原文】